Pematangsiantar, MISTAR.ID (10/9/2026) — Boom investasi Artificial Intelligence (AI) belum menunjukkan tanda-tanda berhenti. Raksasa teknologi global terus menggelontorkan modal untuk pusat data, chip, jaringan, energi, dan kapasitas komputasi demi memenangkan perlombaan AI.

Bank for International Settlements (BIS) menilai investasi AI ikut menopang pertumbuhan global setelah gelombang tarif dan ketidakpastian geopolitik menekan ekonomi. Namun, lembaga tersebut juga memperingatkan bahwa keberlanjutan boom ini semakin menjadi perhatian.

Lima hyperscaler terbesar bahkan diperkirakan menghabiskan lebih dari US$1 triliun untuk belanja modal terkait AI sepanjang 2025-2026. Masalahnya, komitmen investasi tersebut mulai melampaui pertumbuhan laba dan arus kas bebas sejumlah perusahaan, sehingga sebagian pembiayaan harus ditopang utang.

Investasi AI Makin Besar, Pertanyaan Investor Juga Berubah

Pada tahap awal, pertanyaan investor sederhana: seberapa besar peluang AI?

Kini pertanyaannya berubah menjadi: berapa besar keuntungan yang bisa dihasilkan dari modal yang ditanamkan?

Ini menjadi persoalan penting karena perlombaan AI mendorong perusahaan berlomba membangun kapasitas sebelum pesaing menguasai pasar. BIS memperkirakan persaingan tersebut dapat mendorong perusahaan melakukan investasi berlebihan dibandingkan tingkat yang secara ekonomi efisien.

Artinya, pertumbuhan investasi AI belum otomatis berarti seluruh investasi tersebut menguntungkan.

Perusahaan yang mampu mengubah AI menjadi pendapatan, produktivitas, dan arus kas akan menjadi pemenang. Sebaliknya, perusahaan yang hanya mengejar kapasitas tanpa memperoleh return memadai berisiko menghadapi tekanan ketika pasar mulai menuntut hasil.

Saham AI Naik, Tapi Fundamental Mulai Diuji

Optimisme terhadap AI telah ikut mengangkat valuasi saham teknologi. J.P. Morgan Asset Management mencatat ledakan belanja modal AI memberikan dampak positif kepada perusahaan yang menerima aliran investasi tersebut, meski tingkat return yang akhirnya diperoleh hyperscaler masih menjadi pertanyaan.

Di sinilah investor harus membedakan antara perusahaan yang menjual AI dan perusahaan yang menghasilkan uang dari AI.

Produsen chip, penyedia cloud, operator data center, perusahaan energi, jaringan, hingga kontraktor konstruksi ikut menikmati derasnya belanja AI.

Namun, tidak semua pemain memiliki kemampuan yang sama dalam mengubah investasi tersebut menjadi laba.

Risiko Terbesar Bukan AI Gagal, Tapi Return Tak Sesuai Ekspektasi

Ironisnya, ancaman terbesar bagi boom investasi AI bukan berarti teknologi ini gagal.

AI justru bisa berkembang pesat, tetapi hasil investasinya tidak sebesar yang sudah dihargai pasar.

BIS memperingatkan bahwa investasi AI saat ini semakin bergantung pada pembiayaan utang dan hubungan finansial yang kompleks. Jika ekspektasi terhadap pendapatan AI mengecewakan, penurunan investasi dapat berdampak ke perusahaan teknologi sekaligus rantai pasoknya.

Risiko tersebut semakin besar karena kebutuhan AI juga menciptakan tekanan pada listrik, semikonduktor canggih, dan infrastruktur jaringan.

Dengan kata lain, semakin besar boom investasi AI, semakin besar pula modal yang harus dibuktikan manfaat ekonominya.

Peta Investasi Mulai Bergeser dari Teknologi ke Infrastruktur

Boom AI juga mengubah peta investasi.

Uang tidak hanya mengalir ke perusahaan teknologi. Ledakan pembangunan data center menciptakan permintaan baru terhadap listrik, jaringan, pendingin, konstruksi, semikonduktor, dan berbagai infrastruktur pendukung.

Karena itu, investor tidak lagi hanya mencari perusahaan pembuat model AI.

Mereka juga memburu perusahaan yang menjadi “penjual sekop” dalam perlombaan AI—yakni perusahaan yang memasok kebutuhan dasar agar ekosistem tersebut dapat terus berjalan.

Perubahan ini membuat investasi AI semakin luas dan berpotensi memberikan dampak ke berbagai sektor ekonomi.

AI atau Emas, Mana yang Lebih Aman?

Di tengah valuasi saham teknologi yang tinggi dan ketidakpastian return investasi AI, aset defensif seperti emas kembali mendapat perhatian.

Namun, keduanya memiliki fungsi berbeda.

Saham AI menawarkan potensi pertumbuhan apabila investasi besar-besaran tersebut akhirnya menghasilkan lonjakan produktivitas dan laba. Emas lebih berperan sebagai diversifikasi ketika investor menghadapi ketidakpastian ekonomi dan pasar.

Karena itu, pertanyaan bagi investor bukan sekadar memilih AI atau emas.

Yang lebih penting adalah seberapa besar risiko yang siap ditanggung ketika pasar mulai membedakan perusahaan AI yang benar-benar menghasilkan uang dengan perusahaan yang sekadar ikut dalam euforia.

Babak Berikutnya: Investor Akan Menagih Laba

Boom investasi AI masih memiliki tenaga besar. Namun, fase berikutnya kemungkinan akan lebih selektif.

Pasar mulai membutuhkan bukti bahwa triliunan dolar yang ditanamkan ke AI mampu menghasilkan pertumbuhan pendapatan, margin, produktivitas, dan arus kas.

BIS sendiri menilai keberlanjutan boom AI sangat bergantung pada terwujudnya keuntungan produktivitas yang cukup besar untuk membenarkan skala investasi saat ini.

Dengan demikian, pertanyaan terbesar dalam peta investasi AI bukan lagi “seberapa besar AI akan tumbuh?”

Pertanyaannya adalah “siapa yang benar-benar akan menghasilkan uang dari pertumbuhan tersebut?”

Dan ketika pertanyaan itu mulai menentukan harga saham, boom investasi AI akan memasuki ujian sesungguhnya.

(bis/privatebank/reuters/*/hm27)